“PE基金是远景资本的，购买它份额的S基金也属于远景资本旗下，这是不是就意味着，远景资本会收取LP两次管理费和两次收益分成？”
台下有人问出了其他宾客的心声，远景资本虽然回报率很是不俗，但如果收费太逆天的话，他们也要在心中权衡一二。 夏景行早料到会有人这么问，脸色波澜不惊的回道：“PE基金投资组合中的阿狸、脸书、油管、海内网，全是全球最顶级、最优质的互联网公司。 这些优质标的，是随便哪一家投资公司都能上车的吗？即使是红杉资本都没这个面子。 我今天可以明确的告诉大家，阿狸、脸书这几家互联网公司几乎不会再融资了，即使将来大家想投资它们，也只能去二级市场购买股票。 只是到了那个时候，估值还是眼下的估值吗？ 普通的PE基金，能投中脸书、阿狸、油管、海内网中的任意一家公司，就足以称之为明星基金了。 而我们打算发起设立的这只S基金，堪称明星基金中的明星，每一个标的都属于精挑细选，一般投资机构难以触及的那种。 未来，我们还将考虑把复兴手机、特斯拉、土豆网等中美优质科技公司一并纳入S基金的投资组合中。 假如有两只基金摆在面前供大家选择，一只回报率只有10%，收益二八分成；另一只回报率1000%，收益四六分成。 大家会选择哪一只基金？ 好的东西必然贵，便宜自然无好货！大家可以仔细想想，我说的是不是实话？”
台下的观众纷纷低头沉思起来。 他们虽然顶着一个蓝血贵族的名头，但绝大部分人只能称作富，称不上是豪富。 拿脸书来说，估值已经250亿美金了，最新一轮融资以10亿美元为单位，他们根本投资不起。 夏景行虽然没点破这一点，但在场人都听得懂暗示。 想获得投资脸书的机会，只能众人一起集资，以基金的形式投资。 而夏景行为什么弄一个S基金出来，他们猜测是想多收费。 想明白这一切后，很多人露出了一副恍然大悟的表情。 马上就有人问道：“那戴伦，具体收费究竟是怎么样的？”
夏景行答道：“PE基金每年2%管理费加20%超额收益分成，S基金同样的收费模式。”
闻言，众人立即在心里开始计算。 这个收费模式，并不是远景资本两只基金20%+20%，分走40%的收益，而是另有一套计算公式。 举个例子，脸书眼下估值250亿美金，S基金按照这个估值购入PE基金份额，将来脸书成长到1000亿美金市值，抛售获利750亿美金。 这部分利润，PE基金GP分走20%，S基金作为LP分走80%，即600亿美金。 这还没完，接着，远景资本作为S基金的GP，还要从600亿美金中分走20%，剩下的480亿美金才是属于在场LP的利润。 750亿美金盈利，远景资本分走了270亿美金，大概是总收益的36%。 这还不包括每年2%管理费，算进去分成比例还要更高。 想必是已经算出了结果，台下不少人脸色不断变幻。 他们既想间接持有脸书、阿狸这些优质公司股权，又对高昂的收费比例感觉肉疼。 眼下已经步入了2007年，几乎没人还认为互联网公司是一堆泡沫，是不值钱的垃圾。 谷歌上市后股价翻了四倍，市值已经突破一千亿美金，在上市前投资谷歌的机构赚的盆满钵满，缔造了新的投资神话。 要说在场人对脸书不感兴趣，认为投资脸书赚不到钱，那是不可能的，只是他们想赚更多而已。 有人不甘心问道：“戴伦，S基金规模高达30亿美金，应该可以直接把PE基金持有的几只标的股权全部买过来啊？”
夏景行微微一笑，他知道这些人还不肯死心，只想付一只基金的管理费和收益分成。 如果照对方所说的那么做，PE基金和S基金就彻底没关系了，这是他绝不允许的，收益减少都是其次。 “立秋基金持有脸书20%股权，持有油管20%股权，持有阿狸20%股权，持有海内网20%股权，这四家公司估值分别是250亿美元、66亿美元、100亿美元、15亿美元。”
报完一长串数字，夏景行注视着台下观众，淡淡道：“立秋基金持有的这四家公司股权全部合计起来，价值86.2亿美元。 30亿美金规模的S基金，拿什么买下这些公司的全部股权？”
台下观众顿时目瞪口呆，他们感觉30亿美金已经很多了，算是非常大型的基金了。 谁知立秋基金更吊，光持有的4家公司股权就价值80多亿美金。 夏景行微笑不语，向安德鲁问计后，他就设立了一只新基金——立秋二号。 他把持有的四家大公司的一部分股权转移到了立秋二号名下，刚刚提到的立秋基金，其实指的是立秋二号。 如果有其他外部LP，那么他这种左手倒右手的行为将会很麻烦，但事实上，立秋基金只有他一个LP，调整起来完全没有阻力。 新基金之所以叫立秋二号，是因为一号基金还持有一些重要公司的股权，比如安卓。 眼下安卓还没发育完全，得养大一点再慢慢出笼。 特斯拉、复兴手机也有部分股权装在立秋一号基金，眼下卖出太便宜了，而且也还没成长到需要“分利结盟”的地步。 未来，如果有需要的话，S基金可以继续收购立秋一号基金的份额，相当于又给蓝血贵族们提供了一个间接投资特斯拉、安卓、复兴手机等公司的机会。 当然，还可以考虑设立新的S基金，换一拨权贵来担任LP，雨露均沾更多人。 听夏景行曝出80多亿美元的庞大数字后，蓝血贵族们彻底没话说了，这是赤裸裸的以势压人，欺负他们没钱。 “戴伦，脸书估值250亿美金，会不会过高了一些？还有你提到的中国电商平台阿狸，能达到100亿美金估值？”
夏景行看着提问的人，他没有生气，反而笑了笑，很有耐心的解释道：“脸书估值250亿美金，只是我举的一个例子，前几个月高盛和大摩就是以这个估值入股的，这个估值得到了两大投行的认可和背书。 实际上，脸书的发展一日千里，现在应该不止250亿美金了。 中国的阿狸，可能在座的很多人都不熟悉，但这家公司占据了中国绝大部分电商市场份额，易贝、亚马逊在中国的子公司都被阿狸打得节节败退。 我刚刚提过，所有交易都会聘请专业的投行和会计所做评估，不会有任何人吃亏。”
台下众人，你看我，我看你，发现竟然找不到问题了，无论他们提出什么问题，夏景行总能给出合理的解释。 夏景行察言观色，见状，立马趁热打铁道：“我介绍了这么多，想必大家对远景资本的各只基金都有了足够的了解。 我们在管的十几只基金，没有一只出现亏损。 我们非常爱惜羽毛，也很珍惜LP对我们的信任。 这只S基金是我们募集的最大一只单一基金，承载着远景资本很多的期望。 我们期望这只基金能够创造出最优异的回报率，帮助远景资本跻身世界一流的另类资产管理公司。 为了给大家一个基本保障，我们还特地制定了一个保底收益率，每年10%。 低于这个数字，S基金只收取管理费，不收取任何超额收益分成。 高于10%的部分，我们才收取20%超额收益分成。”
听到这，很多人犹如吃了一颗定心丸，心里踏实多了。 收费这么高，直追华尔街最顶级的资管机构，不可能不给他们一些保障和承诺，谁家的钱也不是大风刮来的。 等待了一会儿，见没人再提问，夏景行说道：“大家还有没有问题？没问题的话，今天的产品推介会到这里就结束了，接下来是娱乐时间。”
没人回应他，几乎所有人都已经在心里做出了选择。 不到三年，创造51倍的回报率； 发展速度和趋势堪比谷歌的脸书的诱人股权； 10%保底收益率； …… 只要不是傻瓜，都应该能看出，这是一个绝好的投资机会。 另外，值得一提的是，S基金的存续期定的是十年，投资组合也不是一成不变的，随时可以进行调整，比如可以中途抛售脸书股权，买点特斯拉、安卓的股权。 这些蓝血贵族投了这么多钱在远景资本，间接持有了很多家公司的股权，其家族成员不说成为远景资本、脸书等公司的利益代言人，起码在制定相关方案的时候，在涉及自身利益的时候，都得多掂量一二。 比如脸书垮掉了，30亿美元不说全部灰飞烟灭，但起码会亏损超过一半。 因为夏景行给S基金制定的投资组合，对脸书的投资占比高达58%，反正这些人最熟悉、最喜欢的也是脸书，干脆就遂他们的愿，其实夏景行巴不得如此。 场下彻底没人吭声了，夏景行笑着说：“那就这样，进入娱乐时间，祝大家度过一个愉快而美好的夜晚。”
话毕，夏景行快步走下了台。 贝兰克梵笑吟吟的朝他走来，恭维道：“戴伦，讲的真不错，募资应该稳了。”
麦晋桁不甘人后，朝夏景行比了个大拇指，笑说：“戴伦，很棒，说的我都有点心动了。”
夏景行淡淡一笑：“如果不违反你们内部规定的话，二位也可以来买上一些S基金份额。”
贝兰克梵笑而摇头：“戴伦，谢谢你的好意，但高盛是脸书的股东，又是远景资本的合作伙伴，咱们还是尽量避免这些敏感行为。”
麦晋桁笑着说：“戴伦，在我看来，这些都不重要，咱们的合作关系坚如铁石，摩根士丹利会一如既往地支持你。”
见两人拒绝送上门的好处，夏景行也不以为意，本就是随口一提，接不接受都无所谓，而且两人也不缺这点钱。 只要他能源源不断的给两大投行带来丰厚的利益，对于两位CEO来说，那就是最铁的合作伙伴。 “戴伦，我有个问题突然想问你，你貌似也不缺钱啊，干嘛要弄出一只S基金？”
麦晋桁见夏景行不答话，笑了笑：“你不要介意，我就随口这么一问，主要想问问你需不需要帮助？如果有需要帮忙，大可以直接提出来。”
贝兰克梵其实也想问这事，看看有没有新业务可以拓展，只是被麦晋桁抢先开口了，他不便继续询问，在一旁默默看着。 夏景行笑着摇了摇头：“谢谢，其实也没什么事，主要是我对脸书、油管的持股比例太高了，等公司上市了再慢慢套现，用时比较久。 而且我最近打算调整一下远景资本的发展策略，希望引入更多元化的资金。”
麦晋桁觉得夏景行肯定没说实话，不过对方显然不想就这个话题多聊，他也十分识趣，没有打破砂锅问到底。 夏景行猜测这老狐狸应该是猜到了什么，只是对方很聪明，不会主动讲述出来，故意来试探自己，想让他主动说出来。 不过这件事很隐秘，同时又牵扯了很多事情，他不可能毫无城府的全说出来。 两名CEO呆了一会儿，就从夏景行身边离开了，去和蓝血贵族们搞酒会社交去了。 夏景行没去凑热闹，他打算先冷静思考一会儿，盘点一下得失。 说句心里话，他并不想这会儿卖立秋二号基金份额，更准确的说，是不想卖脸书的股权。 把油管、海内网、阿狸全部加入S基金投资组合，其实是他的一种掩饰，让S基金看起来更像那么一回事。 不然S基金只持有脸书一家公司的股权，就跟脱了裤子放屁一样，同时别人也会质疑，为什么不直接抛售脸书的股权。 S基金和普通VC、PE一样，也讲究分散投资风险，会持有多家公司股权，形成一个投资组合。 不一样的是，VC、PE基金直接投资初创公司获得股权，S基金从VC、PE基金手上买二手股权，或者买部分基金份额或者全部基金份额。 那天和安德鲁聊过后，他们两人一致认为，脸书即将全面盈利，果子渐渐成熟了，容易招人觊觎。 特别是他个人合计还持有脸书49.58%的股权，肥的令人眼红，值得干一票大的。 社会太黑暗，洋妞怀孕的事情，很容易被有心人利用。 权贵们把脸书搞死不至于，但是合伙打劫他很有这种可能，盎格鲁撒克逊人骨子里就有强盗基因，不然怎么叫盎撒匪帮呢？ 所以，思前想后，他决定把自己这个目标缩小，让自己的持股看起来不再那么诱人。 其实，最简单粗暴的解决方式就是大量抛售脸书的股权。 以250亿美金的估值进行抛售，其实也不算贱卖了，因为脸书上市的时候也才千亿美元估值。 而且从创立脸书的那刻起，他就有逐步退出，把家产从美国搬空，慢慢搬到中国的想法。 但他想到了一个更好的办法，创建一只S基金，让鹰酱的权贵们统统上车，大家雨露均沾，他也不吃独食。 毕竟异国他乡打拼不容易，没有依靠，两百年前的英美鸦片贩子其实也没少给大清的官员进贡，甚至还专门设立了一个行贿基金。 大清官员出动水师帮英美商人贩运鸦片，缉私官员帮忙分销鸦片，朝廷上下被腐蚀的彻彻底底，为鸦片的大面积流通和扩大贸易，立下了汗马功劳。 常言道，师夷长技以制夷！ 他觉得可以学习英美鸦片贩子的手段，不过他不搞行贿基金，只搞一个S基金。 较真起来，他的行为远没英美鸦片贩子那么卑鄙，他是堂堂正正的挣钱，只是在保护自家的正当产业不受到侵占。 不过，毕竟是现代社会，信息传播迅速，盯着的眼睛也多，蓝血贵族不可能像当年大清官员帮助鸦片贩子那样帮他。 等S基金购买立秋二号的基金份额后，立秋二号的LP就变成了两个，他和S基金。S基金背后LP则是那些蓝血贵族。 从某种层度讲，立秋二号不再是他披的马甲了，而是变成了一只正常的PE基金。 不包括立秋二号持有的20%股份，他对脸书的持股已经下降到了29.57%，不算特别高了。 接下来有合适机会，他打算把剩下的29.57%股份再分割20%出去，设立立秋三号基金，到时候再发起设立一只S基金前来购买基金份额。 这样一番操作后，他对脸书的持股比例将下降到个位数，甚至比洋妞的持股比例都低。 立秋二号、立秋三号持有的40%脸书股权，也并不是全部卖了出去，只是卖了一部分权益。 这部分权益没有卖在高位，在金钱上会有些损失。 但换个角度看，隐性利益获得了不少。 第一，解决或者说降低了因为洋妞怀孕造成的潜在风险。 第二，比直接卖脸书股权要好，因为远景资本通过两只基金管理人的身份，回收了超过三分之一的“脸书未来成长利润”。 第三，立秋二号、以及未来的三号，通过混合S基金的方式，保护了他剩余的脸书股权。 把立秋二号看作一家公司，卖出30亿美金的基金份额后，预估出让了35%的股权，他还剩下65%股权，大部分利益还在。 第四，由于立秋二号是一个整体，谁侵占他在脸书的利益，就等于是在侵占立秋二号LP－S基金LP－蓝血贵族们的利益。 蓝血贵族们虽然早已不复当年，比如有家族成员换届落选了，但内部姻亲、血缘、宗教、商业等关系网还在，合在一起还是拥有巨大的能量。 特别是在共同利益面前，相对来说，还是容易保持一致。 第五，30亿美元这个数字很讲究，刚好是他在两大投行贷款的数字。 他打算通过出售立秋二号基金份额，回笼30亿美元资金，把两大投行的欠款全部还上，避免出现一些意外。 特别是他现在的事业正处于一个关键时期，针对次贷危机的布局即将收网，这个紧要关头是一点意外也不能出。 只要次贷危机这波红利能全部吃下来，即使脸书垮台，也对他造不成太大影响。 远景资本的基石就是那30亿美元脸书股权质押贷款。 一旦脸书出问题，就会波及到远景资本，好比第一张多米诺骨牌。 现在他把贷款全部还上，脸书和远景资本就完成了非常关键的风险切割。 念及此，夏景行觉得暂时退让，让利给这些鸦片贩子后代也是值得的。 过刚易折，该柔的时候还是得柔。 而且，他还打算把S基金做出点好看的回报率，以后更方便他在美国大规模募资。 说不定未来还可以带着这帮蓝血贵族投资中国芯片，支援一下社会主义建设。 试想，白宫高级雇员的家人间接持有中国科技公司的股权，高级雇员却还要下命令打压这些公司，导致家族投资浮亏累累…… 这种滋味，肯定不好受。 想到这，夏景行心中的愤懑消散了许多，未来，大有可为！