雅虎的事情尘埃落定后，孙正义没有着急回曰本，而是选择继续在美国盘桓，因为在他心里还有一件重要事情没有办完，必须盯着完成才放心。 过了几日，孙正义致电夏景行，代表软银正式提出了投资油管的谈判请求。 在夏景行的安排下，最近因为融资一事被搞得焦头烂额的油管管理层与软银团队进行了接洽，夏景行和孙正义作为各自一方的大佬，自然也到场了。 “200亿美元的投前估值，融资20亿美元，投后估值220亿美元。”
油管的现任CEO罗莉一开口，就让孙正义血压极速飙升。 八嘎，真拿自己当冤大头了？ 虽然在外界眼里，自己出手阔绰且爽快，但实际上是为了打造顶级投资人的人设，方便以后抢项目，并不是真的不把钱当钱。 孙正义把目光投向一旁老神在在的夏景行，带有一定问询的意思，你就这么对待盟友？ “哈哈，孙先生，油管的用户量一直紧咬着脸书的尾巴不放，目前注册总用户只比脸书略少，已经超过了5亿用户，是当之无愧的全球第一大视频网站。 微软、雅虎、谷歌、新闻集团等巨头都尝试过去挑战油管的地位，然而无一例外，全都铩羽而归。 这是我们的护城河和独家优势，你投资油管后，完全不用操心它将来的发展问题，只需要等着平台越做越大，然后寻找合适的机会退出就行了。”
夏景行特意在“合适的机会”一词上加重了几分语气，他相信孙正义懂自己的暗示。 孙正义当然听懂了，对方之前就暗示过自己，脸书和油管将来会进行重组，软银对油管的持股会转为对脸书的持股。 这也是孙正义心心念念很久的一次宝贵投资机会，不办妥当了，他都不放心回曰本。 软银目前只持有脸书一个点股权，只能说聊胜于无，要说特别满意，自然是没有的，连董事会都没进入，完全不符合软银一贯以来的投资风格。 孙正义沉吟片刻，回道：“我一直关注着油管的发展，这些天还和团队拿着搜集到的油管运营数据做了一些分析。 我们发现了一个很严重的问题，油管成立也有几年时间了，用户越来越多，然而亏损额却在不断扩大。 到了今天，硅谷、华尔街已经没有几家投资机构养得起这家吞金巨兽了。 在互联网行业，能单笔下注几十亿美元的人，不是我自夸，除了戴伦你，恐怕就只有我了。”
夏景行笑而不语，孙正义也是成了精的狐狸，不好糊弄。 油管现在的确不好融资了，动辄几十亿美元的融资额，已经远远超过了VC的投资区间，属于PE基金的目标范围了。 然而PE基金，如黑石喜欢买房地产项目，KKR天天惦记着收购某家公司……各有各的侧重方向。 一圈数过去，放眼全球，能有这么大魄力投资一家互联网公司，还是一家亏损累累的互联网公司几十亿美元的人，非自己和孙正义莫属了。 他自己肯定是不会再抚养油管了，虽然他有这个资金实力，但是投资回报率不高，还涉及持股过高、退出等一系列麻烦。 因此，软银几乎成为了最好、最理想的融资对象。 如果不选择软银的话，那就只能捧个碗，挨家挨户化缘了。 不一定融不到资，只是钱少事多的股东进来以后会很麻烦。 相对那些不靠谱的机构，只要公司能赚钱，孙正义对管理层、创始人的支持向来是有口皆碑的，要靠谱很多。 “如果外面的机构投资人实在麻烦，我们内部股东还能再凑点资金给油管支撑一两年，然后等到事情迎来转机后，也就不需要再对外融资了，换言之，这很可能是油管的最后一轮融资了。”
孙正义陷入了沉默，这是在暗示自己，再过一两年时间，脸书上市后并购了油管，依赖脸书的自有盈利和二级市场融资渠道，养一个油管，根本不在话下。 换言之，这的确是最后一次投资油管及增持脸书股份的好机会。 想到这，孙正义对夏景行的这种捆绑销售行为有些无奈。 除非自己选择放弃，不然逃不了被夏景行狠宰一刀的命运。 “100亿美元投前估值，我们投资50亿美元！”
孙正义拿出了自己的魄力，既然决定了要投，那就多投一点，这样将来才有可能置换到脸书尽可能多的股份。 听到孙正义开出的这个条件，罗莉和在场的油管管理层都很是动心，估值都排其次，最主要是50亿美元啊！ 有了这笔钱，油管未来三四年时间的扩张和发展都不会缺钱了，甚至他们有信心把公司做到盈利…… 好吧，可能做不到，最多做到盈亏平衡或者无限接近盈亏平衡。 夏景行无视罗莉等人期盼的目光，淡淡道：“不可能一次性融那么多钱，毫无价值，也不符合现有股东利益。”
孙正义笑道：“一般来说，创业公司融资都是一年一轮，甚至半年一轮。 每轮融资小规模的稀释股权比例，从而获得一笔发展资金，在半年或者一年时间之内把融到的钱花出去，估值翻一倍、两倍甚至更多。 接着，再以翻倍的估值继续小规模的融资…… 周而复始，这的确符合现有股东利益。 可依油管现在的情况，以后每年的亏损数字恐怕还会翻倍。 去年只亏了几亿美元，但今年可能是十几亿美元，后年或许会达到二十几亿美元。 说实话，如果不是戴伦你诚意相邀，我可能都不会投资油管，风险实在太大了，想要跨过那条盈亏平衡线，不知道还要投资多少钱。 拿下我们提供的50亿美元，油管可以安心发展两三年时间了，静静等待变机的出现。”
“50亿美元实在太多了，我最多能接受20亿美元，并且估值至少是180亿美元。”
孙正义轻轻摇头，“现在的油管，可值不到脸书的一半。 不是用户的差距，而是商业模式、未来发展前景的差距。 如果油管现在跟脸书一样，处于盈利状态，再加上5亿用户的庞大规模，你的条件我全盘接受。 可油管的商业模式没有得到充分证明，现阶段我最多能接受100亿美元投前估值。 如果削减软银的投资额的话，那么估值则还需要按比例下调，比如80亿美元投前估值，对应40亿美元融资额。”
罗莉跟一群高管都没插嘴，静静的看着大老板跟孙正义互相过招，两人时不时还蹦出一些谜语，什么“等待转机”、“变化”，完全听不懂。 谈了几个小时后，口干舌燥的夏景行还是和孙正义达成了框架协议，软银按照120亿美元的投前估值，投资油管30亿美元，获得公司20%股份，具体细节双方团队则还要再进行更细致的磋商。 比如孙正义坚持的一项补充条款，三年时间内，油管必须要上市，或者曲线上市即卖给上市公司。 如果无法达成的话，软银有权要求油管上一轮股东和管理层进行股权回购，并且还要加上一定利息。 这是孙正义担心夏景行口说无凭，要求把承诺落在纸上。 夏景行自无不可，毕竟30亿美元不是一笔小数目，要安老孙同志的心。 只是涉及到利息、回购激发条件等等，这些细致工作需要双方团队去一点点抠字眼。 其他的条件，夏景行大体都还算满意，比如30亿美元融资款，省着点花，够油管使用两到三年时间了，足够撑到脸书轻装上阵，完成上市后，再来重新接盘。 120亿美元投前估值也不算低估了，毕竟盖茨上一轮投资才60亿美元投前估值，翻了整整一倍。 看见夏景行点头了，孙正义也终于露出了满意的笑容。 他们内部曾做过预估，脸书和油管延续现在的发展势头，20%的油管股权至少可以换取脸书5%股权，再加上原来的一个点股权，软银应该可以跟阿克塞尔扳扳手腕，成为脸书公司中，仅次于创始人的最大机构股东！ 这就不再是跟着喝汤了，而是一起吃肉。 由于投资阶段较晚，孙正义已经不奢望回报率达到成百上千倍了，但他很期待这笔投资的回报绝对值，百亿美元也并非不能想一想。