鹏城，一间私人会所里。 波尼马和刘治平坐在沙发上，长吁短叹的讨论着迷茫的前路。 “波尼，我们去年质押的股票已经触及警戒线好几次了，如果不是每次都及时补仓，这些股票早就被投行强平了！ 如今全世界爆发金融危机，股市疲软，我们的游戏业务也迟迟打不开局面。 如果不能尽快让股价回升上去，你我可能都会面临不忍言之事！”
波尼马“嗯”了一声，没说话，只是本就阴郁的脸色又沉了几分。 去年底，刘治平和他还有企鹅五虎将中的其他四虎一起从远景资本手中高价收购了当时还价值45.67亿港元的股票。 然后，他们真的就成了企鹅五虎，加上刘治平，叫作六虎。 虎！是东北话里的那个虎！ 之前他还不太相信是夏景行特地给他们布的局，因为他不认为夏景行有那么牛逼，还能未卜先知不成？ 前段时间看到了夏景行爆锤黎家，逼空大众，他不得不承认现实，自己等人的的确确被套路了。 一定是夏景行判断出要爆发金融危机，然后趁着股价还高，悉数甩卖给了他们。 当时协商出售股票的时候，夏景行各种表演，各种威逼利诱，把他们训得跟孙子一样。 然而他们却敢怒不敢言，忍受着巨大的耻辱，只为吃下那批股票。 现在来看，那吃下的不是唐僧肉，而是敌敌畏！ 每当想起这事，他都忍不住想给自己两个大嘴巴子，自己当时是不是贱啊！上赶着去给别人送钱！ 事后还沾沾自喜的认为，这笔投资将来要让夏景行肠子都悔青！ 现在他才明白，小丑竟是我自己！ 将近46亿港元的股票，他作为CEO和最大个人股东，带头表态认购了24亿港元。 由于手上没有那么多现金，他们找到投行质押了一批企鹅股票。 按照当时60港元/股的股价折价五成质押的，质押价格30港元/股，他个人一共质押了8000万股。 根据股票质押贷款签署的协议，警戒线是45港元，平仓线是39港元。 投行是绝不可能等到股价跌到30港元才进行平仓操作的，因为在平仓过程中，大笔卖单抛售绝对会造成股价的进一步下跌，从而产生损耗。 所以，波尼马这大半年来遭了不少的罪。 经常接到电话：我，高盛，转股票过来！ 就这样，波尼马走上了一条与很多A股上市公司大股东同样的不归路。 企鹅的股票质押率节节升高，看得港股散户都为波尼马这位CEO捏了一把汗。 如今企鹅股价跌到了20港元左右，高盛等投行还算给面子，或者说放长线钓大鱼，继续给五成的质押成数。 因此，波尼马一共质押出去了2.4亿股，占到了他个人全部持股的83.13%。 企鹅2004年上市的时候，波尼马持有公司14.43%股权。 这些年由于他一直在减持企鹅股票改善生活，到2007年底的时候他对企鹅持股已经下降到了13.68%。 多年以后这个人们熟知的数字已经变成了百分之八点几，与持股阿狸百分之六点几的马雲称得上是一时瑜亮。 同时，企鹅每年都在增发股票激励员工，总股本已经从上市时候的16.8亿股变成了如今的18.18亿股。 加上从夏景行手里接盘的4000万股，如今波尼马共计持有企鹅2.887亿股，占企鹅总股本15.88%。 波尼马总共持有企鹅不到2.9亿股，却累计质押出去了2.4亿股，大股东累计质押率达到了83.13%，距离A股股民最恐慌的大股东质押率90%已不远矣。 这种感觉要跑路的公司，进一步吓到了恐慌的港岛股民，助推了企鹅股价的下降。 这种断人财路的不共戴天之仇，波尼马怎么可能放得下。 想到这，波尼马端起桌上的威士忌，仰头一饮而尽。 然后面色有些潮红的他，恶狠狠的说道：“计算过没有，股价跌到多少，我们就会爆仓？”
刘治平也端起酒杯，小酌了一口，然后才表情凝重的回复道：“企鹅股价跌到13港元就要进行新一轮补仓，跌到10.8港元以下，全部都要爆仓，对企鹅的控制权可能都要丢掉。 当然了，平仓还掉股票质押贷款过后，或许还能剩点残渣，但绝对不多，顶多只剩十之一二。 更大可能是什么都剩不下，同时还要被投行讨债。”
波尼马咬紧了后槽牙，假如真出现了这种极端情况，他这个企鹅创始人变成了持股为一两个点，乃至持股为零的光杆司令，那么企鹅内部可能都要变天。 “假如真的爆仓了，还有没有办法继续掌控企鹅？”
波尼马就像是一个在牌桌上赌输了大部分筹码的赌徒，眼睛通红的看着刘治平。 “唉，那就只有改制一条路可以走了，像隔壁菊花厂，创始人凭借一两个点的持股就能掌控企业。 或者改成同股不同权，A类股票，1股对应1票投票权；B类股票，1股对应50票或者100票投票权。”
听到比常规B股10票投票权还要多出五倍、十倍的数字，波尼马撮起了牙花子。 他默默地点燃了一支烟，吞云吐雾一番后，头脑渐渐开始冷静了下来，问道：“你觉得MIH、IDG、君联资本、弘毅投资、黎译凯他们这些股东会支持改制吗？”
“有点难！而且港股现在不支持AB股设计，只能选择退市，然后重新去美国上市。”
刘治平面色沉重的看着额头纹都拧成了一个川字形的波尼马，迟疑了几秒，最终还是说出了大实话。 如今企鹅的控制权，来自于波尼马这个创始人所拥有的CEO和董事提名权。 在企鹅上市前夕，管理层曾和大股东MIH达成协议：公司CEO由创始人提名，CFO由大股东MIH提名。至于董事会成员，创始人一方提名人数和大股东MIH提名人数要相等。 如今的企鹅，波尼马提名自己和刘治平，占据了2席执行董事席位； MIH提名了2名非执行董事； 另外还有5名来自外部的独立非执行董事； 共计有9名董事。 波尼马得以控制董事会的最关键设计，不单单在于董事会成员比例问题，还在于企鹅创始团队与MIH做了进一步的约定：公司股东大会或董事会表决议案，必须由股东大会或者董事会出席投票，达到75%与会股东或董事投票通过才算有效，而不是简单的多数同意即可。 很多公司在股东大会投票表决时，简单议案是50%以上同意就可以通过，特别议案是三分之二通过，而企鹅却提高到了75%，这使得创始股东一方更加容易行使否决权。 比如说，波尼马、刘治平本就占据2席董事席位，两人再从5名独立非执行董事拉一人过来即可，就达到了三分之一反对。 但如果股票质押爆仓了，管理层持股大幅缩水后，那就很难再形成合计超过25%的持股场面了。 企鹅上市的时候，管理层持股合计曾高达37.5%，波尼马与兄弟们改善生活减持过后也还维持在25%以上。 但这次踩到了夏景行给他们布置的陷阱，一旦出现最坏的情况，很可能加一块儿只剩几个点持股了。 这样的话，再次召开股东大会的时候，哪怕管理层、创始团队集体反对，其他股东也能达成75%投票，绕过他们通过一些重要议案。 这意味着原本设计十分周密的制度，可能会因为企鹅六虎的股票质押爆仓，出现一个巨大的漏洞。 好在波尼马和刘治平足够警醒，已经发现了这个漏洞，如今正在思考该如何补上。 刘治平突然拍了拍波尼马肩膀：“别想那么多了，股东们很快就要来了。 有任何困难和压力，别一个人扛着，我们一起面对！”
看着刘治平脸上的治愈笑容，以及鼓励的眼神，波尼马心中一阵感动。 不管前路如何，还是有兄弟愿意跟我一起扛的。 没过多久，波尼马和刘治平终于等来了一群股东。 一大群人中，除了老股东MIH派出的代表以外，还有黎译凯、熊小鸽、阎炎、朱力南、赵令欢等一大群买了远景资本售出股票的新晋股东。 黎译凯和熊小鸽算是二进宫了，两人及背后机构都曾经在企鹅上市前选择出售了全部的股票。 时隔多年重聚首，别是一般滋味在心头！