假如有人希望知道我是看多，还是看空，我将毫不犹豫地告诉他。但是有人问我是买进，还是卖出某个股票时，我绝不开口。空头市场中的每一只股票都将下跌，多头市场中的每一只股票都将上涨。我说的是平常的情况，而不是战争造成的空头市场，军火股不会出现上涨现象。大家往往希望别人告诉他应该买进或卖出某一只股票，而不是告诉他是多头市场或空头市场。他们是一些不想工作和思考的人，只想不劳而获，甚至不愿意计算从地上捡了多少钱。
我不会这么懒惰，不过我发现，相比研究大盘，研究某一只股票更简单一些。我一定要改变，事实上也做到了。
股票交易有哪些重要因素，也许大家很难弄明白。我常说，应该在股票上涨时买进，这是买进股票最稳妥的方式。以很低的价格买进，或以很高的价格卖出，并不是最重要的，买进或卖出时把握时机才是最重要的。我因为看空而把股票卖出时，肯定是比上一次更低的价格，买进时的情况却截然相反。我一定是逐渐向上买进，交易股票做多时也是向上买进，而不是卖出。
我举个例子，如果我此时正在买进一只股票，它的价格是110美元，我首先买进2000股。假如股票价格在我买进后上涨到111美元，我的股票价格也就上涨了1点，因此获得利润，这最起码证明我的交易暂时没有问题。我的交易没有问题将促使我进场第二次买进2000股，等价格再次上涨后，我将第三次买进2000股。如果价格上涨到114美元，我会觉得自己的购买量已经充足。如今，我拥有足够的股票进行交易。我以平均美元的价格做多6000股，如今这只股票的外盘[1]售价为114美元，此时我已经停止买进。我觉得，它已经涨了一定的幅度，价格肯定要下跌，因此，我首先要观望一下，看一下回档之后市场将有什么样的表现。也许，价格将跌落到我第三次买进时的价格。如果涨了一个幅度之后，股票价格跌落到美元，又出现反弹现象，我就要在反弹价格达到美元时，下单以市场价格买进4000股。假如用美元能买到这4000股，就可以断定市场出了问题，于是，我下一张卖出1000股的单子做个试验，观察一下市场如何消化它。市场价格是美元时，假如我挂进[2]4000股，以114美元的价格买进2000股，美元的价格买进500股，其他股票价格始终呈现上涨趋势，我最终以美元的价格买进500股，此时，我已经意识到自己的判断是正确的。挂进这4000股的情况让我意识到，在一定的时间买进一定量的某只股票的做法很对。交易时，我已经对大盘走势进行研究，发现走势很好。我始终不奢望以非常低的价格或非常简单的方式买进股票。
我还能想起曾经听过一个故事，是关于“老怀特”（deacoms.v.white）的，当时，他称得上是华尔街上最大的作手之一。他是一位非常善良的老人，在市场的熏陶下，变得睿智、勇敢。我听到的故事中说，在顶峰时期，他的一些交易手法非常高明。
这个故事发生在早年，那时，美国制糖公司的股票常常很火爆，作为公司总裁，哈弗梅耶（h.o.havemeyer）的声势非常大。与老前辈聊天时，我发现哈弗梅耶（h.o.havemeyer）和他的那些伙计们拥有的财产和智慧多到令人震惊的地步，能保证他们非常顺利地炒作自己的股票。他们向我透露，哈弗梅耶在那只股票上多次教训小交易员，其次数甚至超过别的内线人员在其他股票上教训交易员的次数。所以这些内线人员炒作时，场内交易员帮助他们的可能性很小，阻碍他们的可能性却很大。
一天，有一个人冲到办公室，他与“老怀特”相识，非常高兴地说：“‘老怀特’，假如我得到好消息，将立即对你说，请向我承诺，假如这个消息对你有用，你要帮我买进几百股。”他稍作停顿，等“老怀特”给出肯定的答复。
“老怀特”的样子像是在深沉地思考，那是他惯常的模样，他说：“不知道我是否已经对你说过，我非常乐意拿钱购买对我有好处的信息。”
“好，我已经把信息带来。”
“老怀特”非常客气地说“很好”。那位传达消息的人勇敢地说：“那就好，‘老怀特’先生。”他靠近“老怀特”，“此时，哈弗梅耶在买进美国制糖公司的股票。”他的声音很低，其他人根本无法听到。
“老怀特”非常平静，问他：“你确定？”
听了这个回答后，那个传递消息的人有些着急，他严肃地说：“先生，我确定，他在尽自己最大的能力买进。”
“老怀特”又问道：“你真的确定吗，老哥？”
“‘老怀特’，我真的已经确定，那个内线炒作集团正在尽最大能力买进。这件事情关系到关税，美国制糖公司的普通股将要比特别股的价格还要高，一定可以赚大钱，至少可以赚30点。”
“老怀特”看盘时要戴着一副老式的银框眼镜，他透过这副眼镜认真地看着那人，问：“这是你的真实想法吗？”
“这是我的真实想法吗？当然不是，我根本不用去想，我已经断定会是这样。‘老怀特’，假如此时哈弗梅耶和他的伙计们买进美国制糖，他们一定会盈利40点，否则绝不罢手。在他们还没来得及买进足够的股票之前，市场也许就会火爆起来，到时我绝对不会震惊。相比一个月之前，经纪商手中的筹码已经减少。”
“老怀特”漫不经心地随声附和道：“他在做什么啊？买进美国制糖吗？”
“那不是买进，而是迅速扫货[3]，甚至不考虑价格。”
“老怀特”只说了一句话：“真是这样？”
就这一句话，足以让那个传递消息的人愤怒，他说：“先生，真是这样，我已经断定这是一个好消息。”
“你确定？”
“确定，你会用这个消息吗？它应该非常有价值。”
“我会用的。”
那个传递消息的人有些怀疑，他问道：“什么时候用？”
“老怀特”说：“现在就用。”然后大喊，“法兰克！”当时法兰克正在隔壁的房间中，他是“老怀特”最有智慧的一名交易员。
法兰克回应道：“先生，来啦！”
“你去交易大厅，将美国制糖的股票卖出1万股。”
传递消息的人大喊：“卖出？”他的声音很凄惨，连慌慌张张往外走的法兰克听到后都停下来。
“老怀特”亲切地说：“没错。”
“我怎么对你说的？哈弗梅耶是在买进！”
“老怀特”非常平静地说：“老哥，我知道，你确实是这么说的。”他转头对交易员说，“法兰克，加快速度！”
法兰克急匆匆地赶去下单，那个传递消息的人涨红了脸。
他非常气愤，说：“我把你当成我的朋友，觉得你是一个正直、没有私心的人，所以才到这里给你传递消息，那是我知道的最好的消息。我希>望你行动时参考这个消息。”
“老怀特”打断他的话，平静地说：“我已经采取行动。”
“但是我已经告诉你，哈弗梅耶和他的伙计们在买进。”
“是的，我已经听到。”
那个传递消息的人急得大叫：“买进！我是怎么告诉你的？是买进！”
“老怀特”在报价机器附近站着，看着报价单，安慰他说：“没错，买进，我明白你的意思是买进。”
“那你为何要卖出？”
“老怀特”点了点头说：“没错，我要卖出1万股。”
“老怀特”什么话都不再说，一心一意地观察报价单。传递消息的那个人走到他身边，想知道这个多疑的老头究竟在看什么。他站在“老怀特”背后，看到一名工作人员手拿一张单子走过来，很明显，那是法兰克送来的交易回执单。“老怀特”只看了一下。看到报价单，他已经发现自己委托单的交易情况。
之后，他对自己的工作人员说：“向他传达，继续卖出美国制糖的股票，1万股！”
“‘老怀特’，我向你承诺，他们的确是在买进这只股票。”
“老怀特”十分平静，他问道：“哈弗梅耶先生亲口对你说的吗？”
“他不肯告诉别人任何事情，怎么会告诉我呢？他甚至不愿意帮助自己最好的朋友赚一分钱。不过，我肯定这个消息是真的。”
“老怀特”正在观察报价单，他将一只手举起，说：“别激动啊，伙计！”
传递消息的那个人很气愤，他说：“假如我知道你做的事情和我的建议截然相反，我肯定不会浪费咱们俩的时间。不过，你要付出惨痛的代价回补这只股票时，我也不会幸灾乐祸的，反而为你感到遗憾，‘老怀特’，我打算去其他地方，按照我的消息采取行动，希望你别介意。”
“我采取的行动就是根据这个消息。我觉得，我对市场还是了解一点的，也许不如你和你的朋友哈弗梅耶了解得透彻，不过毕竟还是了解一点。我应该更聪明地利用你传达的消息，经验告诉我应该这样做。像我一样在华尔街混这么长时间的任何人为我感到遗憾，我都十分感激。伙计，别那么紧张。”
那个人特别敬佩“老怀特”的推断和勇气，所以只是盯着他看。
工作人员不久后走来，向“老怀特”递交了一张交易回执单，“老怀特”看过之后说：“让他买进3万股美国制糖的股票，现在就去，买进3万股。”
工作人员迅速离开，传递消息的那个人盯着头发灰白的老滑头“老怀特”，准备埋怨他。
“老怀特”温和地说：“伙计，我很相信你告诉我的话，甚至把它当成你亲眼看见的。就算那话是哈弗梅耶本人对你说的，我依然要这样做。只有运用我刚才使用的那一种方法，才能鉴定是否有人如你所言——像哈弗梅耶和他的伙计们用的那种方法买进股票。第一次很容易就卖出1万股，还算不上得出确切的结论，但是第二次又很容易就卖出1万股，而且价格还更高，这2万股被人买进，表明的确有人愿意买进所有流通的股票。此时，买入者是谁已经不是特别重要的事情。因此，我回补我的空头头寸，甚至做多1万股，这表明你带来的消息非常好。”
传递消息的那个人问：“有多好？”
“老怀特”说：“我们公司将给你500股，就按照买入这1万股的平均价格。伙计，下次别那么紧张，再见！”
那个传递消息的人说：“‘老怀特’，我高看了自己的能力，你把自己的股票卖出时，能否顺带把我的也卖出？”
就是这么简单的道理，所以我始终没有用很低的价格买进股票。买进时，我始终都在想办法采取有效的方法，以改进我的操作方向。很明显，有人想买进这些股票时，它们才能卖出去。
假如你交易的数额非常庞大，请务必牢记上面这些话。一个人对所有形势进行研究，做交易计划时小心翼翼，并遵循计划进行交易，他交易的股票额度非常大，还在账面上积累大量利润，那么不能轻易卖出。市场买进5万股不像买进100股那么简单，你不能奢望如此。想要卖出，一定要等到市场愿意买进。机会肯定会出现，到那时，将等到需要的买盘[4]。一定要等待时机，在这种机会出现时将其抓住。不能在想要卖出的时候就卖出，而是要等到适合卖出的时候再卖出。只有观察和尝试，才能把握时机。弄明白市场是否可以消化掉你卖出的股票，有十足的把握才能采取行动，全部买进或卖出的行为都是非常愚蠢的。不要忘记，股票的价格永远不会高到让你无力买进，也永远不会低到让你无法卖出。进行第一笔交易之后，一定要等到确实赢了钱，再继续进行第二笔交易。要运用你的解盘能力等待和观察，判断什么时候开始最合适。时机是否合适，直接关系到能否取得成功，许多事情都是如此。我用很多年，耗费几十万美元，才弄明白这一点有多重要。
尽管加码能比不加码赚到更多的钱，我却不赞成连续加码。例如，如果一个人只能买进500股，我不建议他一次性全部买进，投机者不应该做出这样的举措。假如他的目的是赌博，我只能建议他不要赌。
如果他第一次买进100股，随即就发现自己赔钱了，难道还应该继续买进更多股票吗？他应该立即发现自己的错误，最起码要明白短期内确实错了。
[1]外盘：外盘是以卖方卖出价成交的交易。——译者注
[2]挂进：挂进是挂单买进的简称，是以低于现价、卖出价的价格委托买进，用在不急于成交、控制成本的情况。——译者注
[3]扫货：指大量购买。——译者注
[4]买盘：以比市场价格高的价格买入。——译者注